PSK (코스닥 : 319660)는 꽤 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 PSK(코스닥:319660)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 갚을 능력이 없다면 대출기관의 자의에 따라 존재할 수 있습니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주들의 지분을 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

PSK의 순부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 PSK의 부채는 2025년 6월 기준 143억 원으로 1년 전의 296억 원에서 감소했습니다. 하지만 대차대조표에 따르면 2,288억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 2,144억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

PSK의 부채 현황 살펴보기

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 PSK는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 821억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 162억 원입니다. 반면 현금은 2,288억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 676억 원이었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1,980억 원 더 많습니다.

이러한 유동성 과잉은 PSK가 부채에 대해 신중한 접근 방식을 취하고 있음을 시사합니다. 자산이 충분하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, PSK는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!

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반면에 PSK는 지난 12개월 동안 EBIT가 2.9% 감소했습니다. 이러한 속도로 수익이 계속 감소한다면 부채 관리에 어려움이 가중될 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 PSK의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 수익을 인정합니다. PSK는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 최근 3년 동안 PSK는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 53%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, PSK의 순현금은 2144억 원에 달하며 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 PSK의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 예를 들어, PSK에는 여러분이 알아야 할 경고 신호가 하나 있습니다.

그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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