Shindo Eng. Lab., Ltd.(코스닥:290520) 주가는 비교적 양호한 시기를 보낸 후 26% 하락하며 끔찍한 한 달을 보냈습니다. 지난 12개월 동안 주식을 보유했던 주주들은 보상을 받는 대신 46%의 주가 하락에 시달리고 있습니다.
주가가 크게 떨어졌지만, 신도리코는 여전히 투자할 가치가 없다고 생각해도 용서받을 수 있습니다. Lab의 주가순자산비율(이하 "P/S")이 2.5배라는 점을 감안하면, 국내 반도체 업종에서 거의 절반의 기업이 P/S 비율이 2배 미만인 점을 감안하면 신도리코는 투자할 가치가 없는 주식이라고 생각할 수 있습니다. 하지만 P/S가 이렇게 높은 이유가 있을 수 있으므로 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 않습니다.
Shindo Eng. Lab의 최근 실적은 어떤 모습일까요?
예를 들어, Shindo Eng. Lab의 최근 수익 감소는 생각할만한 가치가 있습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 회사가 가까운 장래에 더 넓은 산업을 능가할 만큼 충분히 잘할 것이라고 생각하기 때문에 P/S가 높다는 것입니다. 그렇지 않다면 특별한 이유 없이 꽤 비싼 가격을 지불하고 있는 것이니까요.
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Shindo Eng. Lab만큼 높은 P/S를 볼 수 있는 경우는 회사의 성장이 업계를 압도하는 궤도에 올랐을 때입니다.
지난 해 재무를 검토하면서 회사의 수익이 4.9%로 감소한 것을 보고 실망했습니다. 그 결과 3년 전의 매출도 전체적으로 50% 감소했습니다. 안타깝게도 그 기간 동안 회사가 매출 성장에 큰 성과를 거두지 못했음을 인정해야 합니다.
향후 12개월 동안 87% 성장할 것으로 예상되는 업계와 비교하면, 최근 중기 매출 실적을 기준으로 한 회사의 하향 모멘텀은 냉정한 그림입니다.
이 정보를 통해 우리는 Shindo Eng. Lab이 업계보다 높은 P/S에서 거래되고 있다는 점이 우려됩니다. 대부분의 투자자들은 최근의 저조한 성장률을 무시하고 회사의 사업 전망의 턴어라운드를 기대하고 있는 것 같습니다. 최근의 매출 추세가 지속되면 결국 주가에 큰 부담이 될 가능성이 높기 때문에 가장 대담한 사람만이 이러한 가격이 지속 가능하다고 가정할 것입니다.
Shindo Eng. Lab의 P/S에서 배울 수 있는 것은?
최근의 주가 약세에도 불구하고, 신도리코의 Shindo Eng. Lab의 P/S는 업계 대부분의 다른 회사보다 여전히 높습니다. 주가매출비율이 주식 매수 여부를 결정짓는 기준이 되어서는 안 되지만, 수익 기대치를 가늠할 수 있는 지표는 될 수 있습니다.
우리는 Shindo Eng. Lab은 최근 매출이 중기적으로 감소하고 있기 때문에 현재 예상보다 훨씬 높은 P/S에서 거래되고 있습니다. 매출이 역성장하고 업계 전망치를 하회하는 것을 볼 때, 주가 하락 가능성이 매우 현실화되어 P/S가 다시 합리적 영역으로 돌아올 수 있다고 생각합니다. 최근의 중기적 상황이 개선되지 않는 한, 회사의 주주들에게 힘든 시기가 이어질 것으로 예상해도 틀리지 않을 것입니다.
의견을 정하기 전에 신도리코에 대한 3가지 경고 신호를 발견했습니다. Lab에 대한 3가지 경고 신호(1은 약간 불쾌합니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.