데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 씨앤지하이테크 (코스닥:264660)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
C&G 하이테크의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2023년 12월 기준 C&G 하이테크의 부채는 141억 원으로 1년 전의 188억 원보다 감소했습니다. 하지만 다른 한편으로는 581억 원의 현금을 보유하고 있어 440억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
씨앤지하이테크의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 C&G 하이테크는 454억 원의 부채가 1년 이내에 만기가 도래하고 394억 원의 부채가 그 이후에 만기가 도래하는 것으로 나타났습니다. 반면 현금은 581억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 94억 5천만 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 182억 원 더 많다고 볼 수 있습니다.
이러한 단기 유동성은 C&G하이테크의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, C&G 하이테크는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
실제로 C&G 하이테크는 지난 12개월 동안 EBIT가 50%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮다는 점이 그나마 다행입니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 C&G 하이테크의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. C&G 하이테크는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 C&G 하이테크의 잉여현금흐름은 EBIT의 11%에 달했는데, 이는 고무적이지 않은 성과입니다. 우리에게 있어 현금 전환율이 낮다는 것은 부채를 소멸시킬 수 있는 능력에 대한 약간의 편집증을 불러일으킵니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 C&G하이테크는 순현금이 440억 원에 달하고 대차대조표도 양호한 편입니다. 따라서 C&G하이테크의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, C&G 하이테크에서 여러분이 알아야 할 4가지 경고 신호 (이 중 1가지는 무시할 수 없는 위험입니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.