네오셈 (코스닥 : 253590)은 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니까?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 네오셈(코스닥:253590)도 부채를 활용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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네오셈의 부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 네오셈의 부채는 52억 9,000만 원으로 1년 동안 223억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 553억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 500억 원에 달합니다.

네오셈의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 네오셈은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 130억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 38.5억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 553억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 94억 4천만 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 478억 원 더 많은 셈입니다.

이러한 흑자는 네오셈이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, 네오셈은 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!

게다가 네오셈은 지난 12개월 동안 EBIT가 38% 증가했으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있을 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 네오셈의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 네오셈은 대차 대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 네오셈의 잉여현금흐름은 EBIT의 40%로, 예상보다 낮은 수준이었습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

요약

기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 네오셈은 순현금이 500억 원에 달하고 대차대조표도 괜찮은 편입니다. 그리고 작년의 전년 대비 38% EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 그렇다면 네오셈의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 네오셈에서 두 가지 경고 신호 (이 중 하나는 약간 불쾌한 신호입니다!)를 발견했습니다.

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