데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 브이원테크(V-One Tech Co., Ltd.)( 코스닥:2516)를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:251630)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
브이원테크의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 브이원테크의 부채는 2024년 6월 기준 243억 원으로 1년 전의 470억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 273억 원의 현금을 보유하고 있어 303억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
브이원테크의 부채 현황 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 브이원테크의 12개월 이내 만기 부채가 622억 원, 그 이후 만기 부채가 188억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 273억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 133억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 234억 원 더 많습니다.
브이원테크의 시가총액은 640억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 재무제표를 개선할 가능성이 높습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 할 필요가 있습니다. 브이원테크는 주목할 만한 부채에도 불구하고 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!
또한 브이원테크는 작년에 EBIT 부문에서 손실을 보았음에도 불구하고 지난 12개월 동안 37억 원의 EBIT를 달성하며 상황을 반전시켰습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 브이원테크는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 브이원테크는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 작년 한 해 동안 브이원테크는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
요약
브이원테크의 대차대조표는 총 부채로 인해 특별히 탄탄하지는 않지만, 30억 3천만 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 따라서 브이원테크의 대차대조표가 아주 좋은 것은 아니지만, 그렇다고 나쁘지도 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 저희는 브이원테크에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (1가지는 저희를 조금 불편하게 합니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.