와이씨코퍼레이션(코스닥:232140) 주주들은 주가가 최근 한 달 동안 47% 반등했지만, 여전히 최근 하락분을 만회하기 위해 고군분투하고 있다는 사실에 기뻐하고 있습니다. 조금 더 거슬러 올라가면 지난 1년 동안 주가가 84% 상승한 것은 고무적인 일입니다.
주가가 급등했기 때문에 국내 반도체 산업의 절반 정도가 1.2배 미만의 주가매출비율(이하 "P/S")을 가지고 있다는 점을 고려하면, 4.9배의 P/S 비율을 가진 와이씨엠을 완전히 피해야 할 주식으로 간주할 수 있습니다. 하지만 P/S가 높은 이유가 있을 수 있으므로 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 않습니다.
YC의 P/S는 주주에게 무엇을 의미할까?
대부분의 다른 회사들이 긍정적인 매출 성장을 보이고 있는 반면 YC는 최근 매출이 역성장하고 있기 때문에 더 잘하고 있을 수 있습니다. 아마도 시장은 부진한 수익이 반전되어 현재의 높은 주가수익비율을 정당화할 것으로 예상하고 있을 것입니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 극도로 긴장하고 있을 수 있습니다.
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YC처럼 가파른 주가수익비율을 볼 수 있는 유일한 경우는 회사의 성장이 업계를 압도하는 궤도에 오를 때입니다.
먼저 지난 한 해를 되돌아보면, 작년의 매출 성장률은 28%라는 실망스러운 감소세를 기록했기 때문에 기대할 만한 수준은 아니었습니다. 그 결과 3년 전과 비교했을 때 매출도 전체적으로 34% 감소했습니다. 따라서 주주들은 중기적인 매출 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
전망으로 돌아가서, 내년에는 회사를 지켜보는 유일한 애널리스트의 예상대로 83%의 성장을 기록할 것입니다. 이는 업계 전반의 성장률 전망치인 44%보다 훨씬 높은 수치입니다.
이 정보를 통해 YC가 업계에 비해 왜 그렇게 높은 P/S로 거래되고 있는지 알 수 있습니다. 주주들은 잠재적으로 더 번영할 수 있는 미래를 바라보고 있는 회사에 부담을 주고 싶지 않은 것 같습니다.
주요 시사점
YC의 주가순자산비율은 지난 한 달 동안 주가가 크게 상승한 덕분에 큰 폭으로 상승했습니다. 매출 대비 주가 비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 데 있어 열등한 지표라는 주장도 있지만, 강력한 비즈니스 심리 지표가 될 수 있습니다.
저희는 예상대로 YC가 다른 반도체 산업보다 높은 매출 성장률을 기록할 것으로 예상되는 것을 바탕으로 높은 P/S를 유지하고 있음을 확인했습니다. 현재 주주들은 미래 수익이 위협받지 않을 것이라는 확신이 있기 때문에 P/S에 만족하고 있습니다. 이러한 상황에서 가까운 시일 내에 주가가 큰 폭으로 하락하기는 어려울 것으로 보입니다.
항상 존재하는 투자 위험의 유령을 고려할 필요가 있습니다. 저희는 YC에서 1가지 경고 신호를 확인했으며, 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
물론 수익이 크게 성장한 이력이 있는 수익성 있는 기업이 일반적으로 더 안전한 투자처입니다. 따라서 합리적인 주가수익비율을 가지고 있고 수익이 크게 성장한 다른 회사들의 무료 컬렉션을 참고하시기 바랍니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.