필옵틱스(코스닥:161580)는 부채를 감당할 수 있다고 생각합니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 필옵틱스(Philoptics Co., Ltd.)(코스닥:1615)를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:161580)는 사업에서 부채를 사용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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필옵틱스의 부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 말 기준 필옵틱스의 부채는 663억 원으로 1년 동안 1204억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 1,492억 원의 현금을 보유하고 있어 829억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.

필옵틱스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 필옵틱스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 2,074억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 116억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1492억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 129억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 569억 원 더 많습니다.

필옵틱스의 시가총액이 6,962억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 하지만 주주들이 앞으로 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다. 필옵틱스는 주목할 만한 부채가 있지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.

주주들은 작년에 필옵틱스의 EBIT가 42% 감소했다는 사실을 알고 있어야 합니다. 이러한 감소세가 계속된다면 채식주의자 대회에서 푸아그라를 파는 것보다 부채를 갚는 것이 더 어려워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 필옵틱스가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 비즈니스는 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 필옵틱스는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 다행히도 필옵틱스는 지난 2년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

요약

기업의 총 부채를 살펴보는 것은 언제나 현명한 일이지만, 필옵틱스가 829억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 매우 안심할 수 있는 부분입니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 149%를 잉여현금흐름으로 환산하면 790억 원이 발생한다는 점입니다. 따라서 필옵틱스의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 필옵틱스에서 2가지 경고 신호 (적어도 하나는 중요한 신호)를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

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