버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. ASFLOW Co.(코스닥:159010)는 비즈니스에 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
ASFLOW의 부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 9월 현재 ASFLOW의 부채는 620억 원으로 1년 동안 479억 원이 증가했습니다. 반대로 현금은 186억 원으로 약 434억 원의 순부채를 보유하고 있습니다.
ASFLOW의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 ASFLOW는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 546억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 226억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 186억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 262억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 324억 원 더 많았습니다.
이 적자는 ASFLOW의 가치가 640억 원에 달하므로 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그리 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 ASFLOW가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
12개월 동안 ASFLOW는 EBIT 수준에서 손실을 기록했으며, 매출은 10.0% 감소한 830억 원으로 떨어졌습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의 사항
중요한 점은 ASFLOW가 작년에 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했다는 점입니다. 실제로 EBIT 수준에서 18억 원의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복 불가능할 정도는 아니지만 다소 긴장된 상태라고 판단됩니다. 지난 12개월 동안 58억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점도 주의해야 할 부분입니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 ASFLOW에서 3가지 경고 신호 (최소 2개는 약간 우려스러운 신호 ) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.