버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 우리이앤엘 주식회사도 마찬가지입니다.(코스닥:153490)는 부채를 활용합니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
우리건설의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 우리이앤엘의 부채는 101억 원으로 1년 전의 182억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 454억 원의 현금을 보유하고 있어 353억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
우리이앤엘의 대차대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 우리이앤엘은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 322억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 13억 6천만 원입니다. 반면 현금은 454억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 315억 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 433억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 우리이앤엘의 재무제표가 견고하다는 것을 강력하게 시사합니다(부채는 전혀 걱정할 필요가 없습니다). 이 사실을 고려할 때 우리건설의 대차대조표는 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 우리건설이 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
또한 우리이앤엘은 지난해 상각전영업이익(EBIT) 부문에서 적자를 냈음에도 불구하고 지난 12개월 동안 76억 원의 상각전영업이익을 기록하며 상황을 반전시킨 것도 다행스러운 일입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 우리이앤엘의 수익에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 우리 E&L은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 작년 한 해 동안 우리이앤엘은 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출력은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 우리이앤엘은 순현금 353억 원과 탄탄한 대차대조표를 보유하고 있습니다. 무엇보다 중요한 것은 상각전영업이익의 137%를 잉여현금흐름으로 환산하면 100억 원이 발생한다는 점입니다. 따라서 우리건설의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 Wooree E&L에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두셔야 합니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.
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