일부 주주들의 성가신 일이지만, 지난 한 달 동안 JT 코퍼레이션(코스닥:089790) 주가는 25%나 하락하며 끔찍한 행보를 이어가고 있습니다. 지난 12개월 동안 이미 주식을 보유한 주주들은 보상을 받는 대신 32%의 주가 하락에 시달리고 있습니다.
주가가 크게 하락했음에도 불구하고, 현재 JT의 주가수익비율(이하 "P/E")은 12.7배로 한국 시장의 평균 P/E 비율이 11배 정도인 것과 비교하면 상당히 '중간 수준'이라고 해도 과언이 아닙니다. 눈썹을 찌푸리게 할 정도는 아니지만, P/E 비율이 정당화되지 않는다면 투자자들은 잠재적인 기회를 놓치거나 다가오는 실망을 무시할 수 있습니다.
예를 들어, 작년에 JT의 수익이 악화되었는데 이는 전혀 이상적이지 않습니다. 많은 사람들이 회사가 앞으로 실망스러운 실적을 만회할 것으로 기대하기 때문에 P/E가 하락하지 않았을 수도 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 약간 불안해할 수 있습니다.
JT에 성장이 있을까요?
JT와 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 회사가 시장과 일치해야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
작년 실적을 살펴보면 실망스럽게도 회사의 수익은 52%까지 떨어졌습니다. 이는 지난 3년 동안의 이익이 모두 사라진 것으로, 전체 주당순이익에는 거의 변화가 없었습니다. 따라서 이 기간 동안 수익 성장에 있어서는 엇갈린 결과를 보인 것으로 보입니다.
이는 내년에 31% 성장할 것으로 예상되는 나머지 시장과는 대조적이며, 이는 최근 회사의 중기 연평균 성장률보다 훨씬 높은 수치입니다.
이러한 점을 고려할 때 JT의 주가수익비율이 다른 기업들과 비슷한 수준이라는 점이 궁금합니다. 대부분의 투자자들은 최근의 상당히 제한된 성장률을 무시하고 주식에 대한 노출 비용을 기꺼이 지불하고 있는 것 같습니다. 최근의 수익 추세가 지속되면 결국 주가에 부담을 줄 가능성이 높기 때문에 이러한 가격을 유지하기는 어려울 것입니다.
주요 시사점
JT의 주가가 급락한 후, 주가수익비율은 현재 시장 평균 주가수익비율에 머물고 있습니다. 일반적으로 당사는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
최근 3년간의 성장률이 시장 전망치보다 낮기 때문에 현재 JT는 예상보다 높은 P/E에서 거래되고 있다고 판단했습니다. 현재로서는 이러한 실적 실적이 당분간 긍정적인 투자 심리를 뒷받침하지 못할 가능성이 높기 때문에 P/E가 불편한 상황입니다. 최근의 중기적 상황이 개선되지 않는 한, 이러한 가격을 합리적인 것으로 받아들이기는 어렵습니다.
다른 리스크도 존재할 수 있다는 점을 잊지 마세요. 예를 들어 JT에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 확인했습니다.
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