Stock Analysis
DE&T Co.(코스닥:079810)가 최근 호실적을 기록했지만 주가는 크게 반응하지 않았습니다. 우리는 더 자세히 살펴보기로 결정했고, 우리가 발견 한 몇 가지 우려스러운 요인에 대해 투자자들이 걱정할 수 있다고 생각합니다.
DE&T의 수익 자세히 살펴보기
기업이 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 운영 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 신호입니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 일이 아니지만, 상대적으로 높은 발생주의 비율은 주목할 가치가 있다고 생각합니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
DE&T의 올해부터 2024년 3월까지의 발생 비율은 0.63입니다. 일반적으로 이는 향후 수익성에 좋지 않은 징조입니다. 실제로 이 기간 동안 회사는 잉여현금흐름을 전혀 창출하지 못했습니다. 작년 한 해 동안 실제로 마이너스 310억 원의 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 앞서 언급한 78억 1천만 원의 이익과 대조적입니다. 작년에 잉여현금흐름이 마이너스였던 것을 감안하면 올해 310억 원의 현금 소각이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주들도 있을 것입니다. 안타깝게도 회사는 신주를 발행하여 주주들의 미래 수익 몫을 희석시키고 있습니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떤 전망을 내놓고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
기업의 수익 성장의 가치를 이해하려면 주주의 이익 희석을 고려하는 것이 필수적입니다. DE&T는 작년에 발행 주식 수를 38% 확대했습니다. 따라서 이제 각 주식은 더 적은 비율의 이익을 얻게 되었습니다. 주당순이익과 같은 주당 메트릭은 실제 주주가 회사의 이익으로부터 얼마나 많은 혜택을 받고 있는지 이해하는 데 도움이 되며, 순이익 수준은 회사의 절대적인 규모를 더 잘 파악할 수 있게 해줍니다. 이 링크를 클릭하면 DE&T의 과거 주당순이익 성장률을 확인할 수 있습니다.
DE&T의 희석이 주당 순이익(EPS)에 미치는 영향 살펴보기
DE&T는 3년 전만 해도 적자를 기록했습니다. 작년까지 확대하면 작년에 손실을 기록했기 때문에 성장률에 대해 일관성 있게 이야기할 수 없습니다. 하지만 수학적 계산은 제쳐두고, 이전에 수익성이 없던 사업이 수익성이 좋아지는 것은 언제나 반가운 일입니다(희석이 필요하지 않았다면 수익이 더 높았을 것이라는 점은 인정하지만요). 따라서 희석이 주주들에게 상당한 영향을 미치고 있다는 것을 분명히 알 수 있습니다.
장기적으로 볼 때 DE&T의 주당 순이익이 증가할 수 있다면 주가도 상승해야 합니다. 그러나 이익은 증가하는데 주당 순이익이 제자리걸음을 하거나 심지어 하락한다면 주주들은 별다른 혜택을 보지 못할 수도 있습니다. 따라서 기업의 주가 상승 여부를 평가하는 것이 목표라고 가정할 때 장기적으로는 순이익보다 주당순이익이 더 중요하다고 할 수 있습니다.
DE&T의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로 DE&T는 수익에 비해 현금 흐름이 약해 수익의 질이 낮으며, 희석으로 인해 주주가 보유한 주식 수가 동일하다고 가정할 때 회사의 지분이 줄어든다는 것을 의미합니다. 이 모든 것을 고려하면 DE&T의 수익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 준다고 주장할 수 있습니다. 따라서 이 회사에 대해 더 많은 분석을 하고 싶다면 관련된 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 이를 돕기 위해 DE&T 주식을 매수하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 약간 불쾌합니다!)를 발견했습니다.
DE&T에 대한 당사의 조사는 수익이 실제보다 좋아 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 그리고 그 근거로 저희는 다소 회의적입니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있다면 발견할 수 있는 것은 언제나 더 많습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.