Stock Analysis
버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 SFA Semicon Co.(코스닥:036540)는 부채를 사용합니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 부채를 사용하여 성장 자금을 조달하기도 합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
SFA 세미콘은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 9월에 SFA Semicon의 부채는 706억 원으로 1년 전의 958억 원에서 감소했습니다. 그러나 대차 대조표를 보면 현금 858억 원을 보유하고 있으므로 실제로는 152억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
SFA세미콘의 부채 현황 살펴보기
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 SFA 세미콘은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 477억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 983억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 858억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 379억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 223억 원 더 많습니다.
상장된 SFA세미콘 주식의 가치가 총 9,805억 원에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, SFA 세미콘은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 SFA Semicon의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.
작년에 SFA 세미콘은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 31% 줄어든 4,970억 원으로 감소했습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
그렇다면 SFA 세미콘은 얼마나 위험할까요?
SFA 세미콘은 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 수준에서는 손실을 보았지만, 실제로는 330억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 손실을 보긴 했지만 순현금을 감안하면 단기적인 대차대조표 리스크는 크지 않은 것으로 보입니다. 긍정적인 EBIT를 확인하기 전까지는 다소 완만한 매출 성장으로 인해 주식에 대해 다소 신중한 입장을 취하고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 SFA 세미콘의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.