데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 유니셈(UNISEM Co., Ltd.(코스닥:036200)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
유니셈의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 말 기준 UNISEM의 부채는 30억 원으로 1년 동안 50억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 620억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 590억 원에 달합니다.
유니셈의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 유니셈은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 269억 원, 그 이후에는 206억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 620억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 610억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 940억 원 더 많습니다.
유니셈의 대차대조표에 유동성이 풍부하다는 것은 부채를 보수적으로 관리하고 있음을 시사하는 좋은 점입니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 관련된 문제에 직면할 가능성이 낮습니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 UNISEM이 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다.
경영진이 작년에 38%나 감소한 EBIT의 반복을 막을 수 없다면 부채 부담이 적다는 점이 UNISEM에게 매우 중요해질 수 있습니다. 수익 감소 추세가 계속된다면 결국에는 적은 부채도 상당히 위험해질 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표에서 시작해야 합니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 참고해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 유니셈은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 유니셈의 잉여현금흐름은 EBIT의 15%에 불과했는데, 이는 매우 낮은 수치입니다. 이 낮은 현금 전환율은 부채를 소멸시킬 수 있는 능력에 대한 약간의 편집증을 불러일으킵니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 유니셈은 순현금 590억 원과 괜찮은 수준의 대차대조표를 보유하고 있습니다. 따라서 유니셈의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 (이 중 하나는 잠재적으로 심각할 수 있습니다!)를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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