버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 시그네틱스(코스닥:033170)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 대차 대조표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
시그네틱스의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 시그네틱스의 부채는 95억 원으로 1년 전의 187억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 34억 3천만 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 60억 7천만 원입니다.
시그네틱스의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 대차대조표에 따르면 시그네틱스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 286억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 341억 원입니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 34.3억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 16.3억 원의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 122억 원 더 많습니다.
시그네틱스의 시가총액이 803억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미칠 것은 시그네틱스의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
작년에 시그네틱스는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 44% 감소한 1,250억 원으로 감소했습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
주의해야 할 점
시그네틱스의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 실제로 EBIT 수준에서 240억 원이라는 상당한 손실이 발생했습니다. 이를 살펴보고 대차대조표의 현금 대비 부채를 떠올려보면, 이 회사가 부채를 보유하고 있다는 것은 현명하지 않은 것처럼 보입니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 27억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 따라서 저희는 이 주식을 위험하다고 생각한다고 말씀드리는 것으로 충분합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례를 들어보겠습니다: 시그네틱스에 대해 3가지 경고 신호를 발견했는데, 그중 하나는 우려할 만한 사항입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.