코오롱 모빌리티 그룹 (KRX :450140)은 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 코오롱모빌리티그룹(KRX:450140)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 걱정거리가 될까요?

트럼프는 미국 석유와 가스를 '개발'하겠다고 공언했고, 이 15개 미국 주식은 개발 수혜를 받을 수 있는 종목입니다.

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

코오롱모빌리티그룹의 순부채는 얼마일까요?

아래에서 볼 수 있듯이 코오롱모빌리티그룹의 부채는 2025년 3월 말 기준 3,673억 원으로 1년 전 3,445억 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 397억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 3,276억 원으로 더 적습니다.

코오롱모빌리티그룹의 재무상태는 얼마나 탄탄할까?

최근 보고된 재무제표에 따르면 코오롱모빌리티그룹은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 4710억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 2437억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 397억 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 863억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 총 5,888억 원으로 현금과 단기 채권을 합친 것보다 더 많습니다.

이 결손금은 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 어린아이처럼 2570억 원의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 주주들이 이 부분을 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다고 생각합니다. 결국 코오롱모빌리티그룹은 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

코오롱 모빌리티 그룹에 대한 최신 분석 보기

기업의 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자, 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산해 기업의 수익 대비 부채 규모를 파악합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

코오롱모빌리티그룹의 순차입금/EBITDA 비율이 4.6배라는 점은 우려할 만한 수준은 아니지만, 이자보상배율이 1.1배로 매우 낮다는 점은 레버리지가 높다는 신호라고 판단됩니다. 감가상각비와 상각비가 많이 발생하기 때문에 EBITDA가 수익에 대한 관대한 척도라는 점에서 부채 부담이 생각보다 더 클 수 있습니다. 최근 들어 차입 비용이 주주 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있는 것은 분명해 보입니다. 더 큰 문제는 코오롱 모빌리티 그룹의 EBIT가 작년에 33% 감소했다는 점입니다. 수익이 계속 이런 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 하도록 설득하는 것보다 더 어려운 일이 될 것입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 코오롱모빌리티그룹은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 2년간 코오롱모빌리티그룹의 잉여현금흐름은 EBIT의 11%에 불과했는데, 이는 매우 낮은 수준입니다. 이 낮은 현금 전환율은 부채 상환 능력에 대한 우려를 불러일으킵니다.

우리의 견해

코오롱모빌리티그룹의 EBIT 성장률을 보면 주식에 대한 의구심이 들었고, 총부채 수준은 1년 중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 게다가 순차입금 대비 상각전영업이익(EBITDA)도 신뢰를 주지 못했습니다. 코오롱모빌리티그룹의 부채가 너무 많을 가능성은 매우 크다고 생각합니다. 우리가 보기에는 다소 리스크가 높은 종목이고, 피해야 할 종목으로 보이지만, 각자의 (투자) 스타일에 따라 다를 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 코오롱 모빌리티 그룹에 투자하기 전에 알아두어야 할 5가지 경고 신호를 발견했습니다(이 중 3가지가 마음에 들지 않습니다!).

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