버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 대구백화점 주식회사 도 마찬가지입니다 .(KRX:006370)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 나타내는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
대구백화점은 얼마나 많은 부채를 가지고 있습니까?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 대구백화점의 부채는 1년 전의 2298억 원에서 2440억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 현금도 82억 5,000만 원을 보유하고 있어 순부채는 2,357억 원입니다.
대구백화점의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 대차대조표에 따르면 대구백화점은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,444억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 1,326억 원입니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 82억 5천만 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 56억 1천만 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 2,631억 원 더 많습니다.
이러한 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 짓눌려 힘들어하는 아이처럼 678억 원의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 주주들이 이 부분을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 대구백화점이 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것으로 보입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 대구백화점의 수익에 달려 있습니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
작년에 대구백화점은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 11% 줄어든 640억 원으로 감소했습니다. 우리가 기대했던 것과는 다른 모습입니다.
Caveat Emptor
대구백화점의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 가슴 아픈 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 실제로 EBIT 수준에서 160억 원이라는 상당한 손실이 발생했습니다. 위에서 언급한 막대한 부채를 고려하면 이 투자에 대해 매우 신중해야 합니다. 물론 이 회사가 흑자로 돌아설 가능성도 있습니다. 하지만 유동자산이 부족하고 작년에 280억 원을 소진한 점을 고려할 때 그럴 가능성은 낮다고 생각합니다. 따라서 우리는 이 주식을 고위험 주식으로 간주하며, 회사가 조만간 주주들에게 돈을 요구하더라도 전혀 놀라지 않을 것입니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 대구백화점에서 발견한 4가지 경고 신호 (우려되는 2가지 포함) 에 대해 알아볼 필요가 있습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.
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이 기사는 Simply Wall St에서 작성한 일반적 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.