버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 오토앤(코스닥:353590)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 대차 대조표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
AUTO&의 부채는 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 9월 현재 AUTO&의 부채는 172억 원으로 1년 동안 116억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 251억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 79.3억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
오토앤의 부채 현황 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 오토앤의 12개월 이내 만기 부채가 359억 원, 그 이후 만기 부채가 287억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 251억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 112억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 247억 원 더 많습니다.
물론 오토앤의 시가총액은 1045억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 주주들이 앞으로도 재무제표를 지속적으로 모니터링할 필요가 있을 정도로 부채가 많습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 오토앤은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 AUTO&의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
12개월 동안 오토앤은 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 23%에 해당하는 590억 원의 수익을 기록했습니다. 운이 좋다면 이 회사는 수익성 있는 기업으로 성장할 수 있을 것입니다.
그렇다면 오토앤은 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지한 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난 12개월 동안 AUTO&는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)에서 손실을 기록했습니다. 실제로 그 기간 동안 14억 원의 현금을 소진하고 5,300만 원의 손실을 기록했습니다. 이로 인해 회사가 다소 위험해지긴 했지만, 79억 3천만 원의 순현금을 보유하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 이 정도면 현재 속도로라면 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 뜻입니다. 작년에 매우 견조한 매출 성장세를 보인 오토앤은 수익성 개선의 길을 걷고 있을 수 있습니다. 이러한 수익이 발생하기 전에 투자함으로써 주주들은 더 큰 보상을 기대하며 더 많은 위험을 감수합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 AUTO& 에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알아두셔야 합니다.
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