어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 포니링크(PonyLink Co., Ltd.(코스닥:064800)는 대차 대조표에 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
포니링크의 부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 포니링크의 부채는 2024년 9월 기준 244억 원으로 1년 전의 313억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 1,203억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 959억 원입니다.
포니링크의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 포니링크는 1년 이내에 306억 원의 부채가 만기 도래하고 그 이후에는 18억 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 반면에 현금은 1,203억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 131억 원입니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1,010억 원 더 많습니다.
이러한 풍부한 유동성은 포니링크의 대차대조표가 거대한 세쿼이아 나무처럼 견고하다는 것을 의미합니다. 이러한 관점에서 보면 대출자들은 가라테 블랙벨트 사범이 사랑하는 사람처럼 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해, 포니링크가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 포니링크가 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지는 포니링크의 수익에 영향을 미칩니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 포니링크는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 2.6% 감소한 700억 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
그렇다면 포니링크는 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 손해를 보는 기업이 돈을 버는 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난 12개월 동안 포니링크는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)에서 손실을 기록했습니다. 실제로 그 기간 동안 130억 원의 현금을 소진하고 200억 원의 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 남아 있는 959억 원입니다. 이는 2년 이상 현재 속도로 지출을 계속할 수 있다는 뜻입니다. 현재로서는 대차 대조표가 지나치게 위험해 보이지는 않지만, 긍정적인 잉여 현금 흐름을 확인할 때까지는 항상 신중해야 합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 포니링크에서 발견한 3가지 경고 신호에 대해 알아볼 필요가 있습니다 (이 중 두 가지 경고 신호는 우리에게 적합하지 않습니다).
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