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종근당 제약 (KRX :185750) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

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KOSE:A185750

하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 종근당(KRX:185750)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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종근당제약의 순부채는 얼마입니까?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 말 종근당제약의 부채는 2092억 원으로 1년 전의 2285억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 3,394억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 1,302억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

KOSE:A185750 2024년 10월 24일 부채/자본 내역

종근당제약의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까?

가장 최근 대차대조표를 보면 종근당제약은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 5011억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 919억 원임을 알 수 있습니다. 반면 현금은 3,394억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 3,057억 원이었습니다. 따라서 부채보다 유동 자산이 521억 원 더 많습니다.

이처럼 단기 유동성이 풍부하다는 것은 종근당제약의 재무제표상 부채가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해 종근당제약은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!

게다가 종근당제약은 상각전영업이익(EBIT)을 76%나 끌어올려 향후 부채 상환에 대한 부담을 줄였다는 점도 반가운 소식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 종근당제약이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정합니다. 따라서 미래에 관심이 있으시다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는무료 보고서를 확인해보시기 바랍니다.

하지만 마지막 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없고, 현금이 필요하기 때문입니다. 종근당제약의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴보는 것도 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 소진하고 있는지) 이해하는 데 도움이 됩니다. 최근 3년을 살펴보면 종근당제약의 잉여현금흐름은 EBIT의 48%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 감당하기가 더 어려워집니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 심정은 이해하지만, 종근당은 1,302억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 그리고 작년에 76%에 달하는 상각전영업이익(EBIT) 성장률도 인상적이었습니다. 따라서 종근당제약의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 종근당제약에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장주 목록을 확인해 보세요.