한올바이오파마(한올바이오파마주식회사)(KRX:009420)가 최근 실적 호조로 주가가 큰 폭으로 상승했다.(KRX:009420)는 최근 호실적을 발표했고, 시장은 이에 따라 주가가 큰 폭으로 상승했습니다. 저희는 몇 가지 분석을 해본 결과 투자자들이 이익 수치에 가려진 세부 사항을 놓치고 있다고 생각했습니다.
한올바이오파마의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기
기업이 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무비율 중 하나는 발생비율입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 이익에서 FCF를 뺀 다음, 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비FCF 이익 비율'로 생각할 수 있습니다.
즉, 발생률이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 발생주의 비율이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높다면 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
2023년 12월까지 12개월 동안 한올바이오파마는 -0.14의 발생주의 비율을 기록했습니다. 이는 잉여현금흐름이 법정 이익보다 상당히 많다는 것을 의미합니다. 실제로 지난해 잉여현금흐름은 200억 원으로 법정 이익 351억 원보다 훨씬 많았습니다. 한올바이오파마의 잉여현금흐름은 작년에 비해 개선되어 전반적으로 양호한 모습을 보이고 있습니다. 그러나 최근의 세금 혜택과 비정상적인 항목이 법정 이익과 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트의 추정치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
발생률은 좋은 징조일 수 있지만, 지난 12개월 동안 한올바이오파마의 수익이 11억 원에 달하는 특이한 항목으로 인해 증가했다는 점도 주목할 만합니다. 높은 수익은 언제나 좋지만, 비정상적인 항목의 큰 기여는 때때로 우리의 열정을 약화시킵니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 대상으로 조사한 결과, 특이한 아이템은 일회성으로 끝나는 경우가 매우 흔했습니다. 그리고 이러한 상승이 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상대로입니다. 한올바이오파마는 2023년 12월까지의 수익에 비해 이례적인 항목이 상당히 큰 비중을 차지했음을 알 수 있습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 크게 증가했다고 추측할 수 있습니다.
비정상적인 세금 상황
발생률에서 더 나아가 한올바이오파마는 3억 6천만 원의 이익에 기여한 세제 혜택으로 인해 이익을 얻었음을 알 수 있습니다. 물론 기업이 세제 혜택을 받는 것보다 세금을 납부하는 것이 더 일반적이라는 점을 감안하면 이는 다소 이례적인 일입니다! 저희는 이 회사가 세금 혜택에 만족했을 것이라고 확신합니다. 하지만 이런 종류의 혜택은 예약한 연도에만 영향을 미치고 일회성으로 끝나는 경우가 많다는 것이 문제입니다. 세금 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 떨어질 것으로 예상됩니다. 따라서 세제 혜택을 받는 것은 좋지만, 법정 이익이 기업의 지속 가능한 수익력을 과대평가할 위험이 높아지는 경향이 있습니다.
한올바이오파마의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로, 한올바이오파마의 이익 발생률은 현금이 뒷받침되고 있지만, 비정상적인 항목과 세금 혜택으로 인해 법정 수치가 실제보다 더 수익성이 높은 것처럼 보일 수 있음을 시사합니다. 앞서 언급한 모든 사항을 고려하면 한올바이오파마의 이익은 지속 가능한 수준의 수익성에 대한 넉넉한 인상을 줄 수 있다고 생각합니다. 이를 염두에 두고 리스크를 철저히 이해하지 않는다면 주식 투자를 고려하지 않을 것입니다. 모든 기업에는 리스크가 있으며, 한올바이오파마에 대해 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
이 글에서 우리는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴봤고, 조심스럽게 결론을 내렸습니다. 하지만 사소한 것에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.