보령제약 (KRX:003850)의 주가수익비율(이하 "P/E")은 19.2배로, 절반 가량의 기업이 12배 이하, 심지어 6배 이하의 P/E를 보이는 국내 시장에 비하면 지금 당장 매도로 보일 수 있습니다. 하지만 높은 P/E에 합리적인 근거가 있는지는 좀 더 자세히 살펴볼 필요가 있습니다.
최근 시장이 실적 성장을 경험하고 있는 반면, 보령제약의 실적은 역성장하고 있어 상황이 좋지 않습니다. 많은 사람들이 부진한 실적이 크게 회복될 것으로 기대하면서 P/E 하락을 막고 있는 것일 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 극도로 불안해할 수 있습니다.
보령제약의 성장은 충분할까요?
보령제약이 P/E 비율을 정당화하기 위해서는 시장을 뛰어넘는 인상적인 성장세를 보여야 합니다.
작년 실적을 살펴보면 실망스럽게도 보령제약의 수익률은 4.0%로 떨어졌습니다. 하지만 그 전 몇 년 동안 매우 호조를 보였던 것을 감안하면 지난 3년 동안 총 31%라는 인상적인 주당순이익 성장률을 기록할 수 있었습니다. 따라서 주주들은 이러한 호황이 계속 이어지기를 바랐겠지만, 중기적인 수익 성장률에 대해서는 환영할 것입니다.
전망을 살펴보면, 내년에는 세 명의 애널리스트가 예상한 대로 58%의 성장률을 기록할 것으로 보입니다. 이는 전체 시장의 성장률 전망치인 28%보다 훨씬 높은 수치입니다.
이 정보를 통해 보령제약이 시장 대비 높은 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있는 이유를 알 수 있습니다. 분명히 주주들은 더 번영할 수 있는 미래를 바라보고 있는 보령제약에 부담을 주고 싶지 않은 것 같습니다.
보령제약의 P/E에 대한 결론
일반적으로 우리는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
보령제약은 예상대로 시장 전체보다 높은 성장률을 보일 것으로 전망되기 때문에 높은 주가수익비율을 유지하고 있다고 판단했습니다. 현재 주주들은 미래 수익이 위협받지 않을 것이라는 확신이 있기 때문에 P/E에 만족하고 있습니다. 이러한 상황에서 가까운 시일 내에 주가가 큰 폭으로 하락하기는 어려울 것으로 보입니다.
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