일동홀딩스(KRX:000230)는 부채를 현명하게 사용하고 있는가?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 일동홀딩스 ( 주) (KRX:000230)를 보면 알 수 있습니다.(KRX:000230)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들은 일동홀딩스의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미하기도 합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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일동홀딩스의 부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 6월 일동홀딩스의 부채는 3,319억 원으로 1년 전의 3,467억 원보다 감소했습니다. 하지만 현금도 935억 원을 보유하고 있어 순부채는 2,384억 원입니다.

일동홀딩스의 대차대조표는 얼마나 건전한가?

최근 대차대조표 데이터에 따르면 일동홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 4,964억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 1,611억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 935억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 701억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 4,939억 원이 더 많은 총 4,939억 원입니다.

이러한 적자는 795억 원 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 일동홀딩스는 채권단이 상환을 요구할 경우 대규모 자본 재조달이 필요할 것으로 보입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 일동홀딩스가 부채를 상환하기 위해서는 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

12개월 동안 일동홀딩스의 매출은 꽤 안정적으로 유지되었으며, 이자 및 세금 차감 전 이익은 플러스를 기록하지 못했습니다. 나쁘지는 않지만 성장세를 보였으면 하는 바람입니다.

주의 사항

지난 12개월 동안 일동홀딩스는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. EBIT 손실은 무려 400억 원에 달했습니다. 여기에 위에서 언급한 막대한 대차대조표 부채까지 합치면, 사실상 적절한 표현을 찾지 못할 정도로 심각한 상황입니다. 물론 회사가 더 밝은 미래로 나아가고 있다는 멋진 스토리를 가지고 있을 수도 있습니다. 하지만 지난 12개월 동안 390억 원의 현금을 소각했고, 부채에 비해 유동 자산이 거의 없다는 것이 사실입니다. 그렇다면 이 주식은 고위험 주식일까요? 저희는 그렇게 생각하며 피하고 싶습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 일동홀딩스에는 여러분이 알아야 할 4가지 경고 신호 ( 그리고 우리를 불편하게 만드는 2가지 신호 )가 있습니다.

그럼에도 불구하고 탄탄한 재무제표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장주 목록을 확인해 보세요.

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