워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 큐리옥스 바이오시스템즈(코스닥:445680)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
큐리옥스 바이오시스템즈의 순부채는 얼마인가?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 9월 말 기준 큐리옥스 바이오시스템즈의 부채는 1년 전보다 증가한 7.00억 원입니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 대차 대조표에 따르면 301억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 231억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
큐리옥스 바이오시스템즈의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차대조표 데이터를 확대하면 큐리옥스 바이오시스템즈의 12개월 이내 만기 부채가 246억 원, 그 이후 만기 부채가 202억 원임을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 301억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 8억 8,230만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 43.7억 원의 유동 자산을 더 많이 보유하고 있습니다.
이러한 상황은 큐리옥스 바이오시스템즈의 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 대차 대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 3,235억 원 규모의 이 회사가 현금이 부족할 가능성은 매우 낮지만, 대차대조표를 계속 주시할 가치가 있습니다. 간단히 말해, 큐리옥스 바이오시스템즈는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석 할 때 대차 대조표는 시작하기에 분명한 곳입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 큐리옥스 바이오시스템즈의 수익이 영향을 미칠 것입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 큐리옥스 바이오시스템즈는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익은 16% 줄어든 60억 원으로 감소했습니다. 이는 우리가 바라던 결과가 아닙니다.
그렇다면 큐리옥스 바이오시스템즈는 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 손실을 보는 기업이 수익을 내는 기업보다 더 위험합니다. 큐리옥스 바이오시스템즈는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점에 주목해야 합니다. 또한 같은 기간 동안 마이너스 100억 원의 잉여 현금 유출과 120억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 이는 다소 위험해 보이지만, 231억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 이는 현재 금리 수준에서 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 의미입니다. 대차 대조표가 충분히 유동적으로 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여 현금 흐름을 창출하지 못한다면 부채는 항상 우리를 약간 긴장하게 만듭니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 저희는 큐리옥스 바이오시스템즈에서 두 가지 경고 신호를 확인했으며 (적어도 한 가지는 다소 불쾌한 신호입니다), 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.