전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 회사들과 마찬가지로 J2KBIO Co.(코스닥:420570)는 부채를 활용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
J2KBIO의 부채는 얼마나 되나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 J2KBIO의 부채는 28.4억 원으로 1년 동안 45.9억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 154억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 126억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
제이투케이바이오의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차대조표 데이터를 확대하면, 제이투케이바이오의 12개월 이내 만기 부채가 47억 7천만 원, 그 이후 만기 부채가 26억 2천만 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 154억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 65억 5천만 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 147억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 제이투케이바이오의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 제이투케이바이오가 부채보다 현금이 더 많다는 것은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다.
게다가 J2KBIO는 지난 12개월 동안 EBIT가 92% 증가했으며, 이러한 성장은 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 해줄 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. J2KBIO는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. J2KBIO는 대차 대조표에 순 현금이있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력 모두에 영향을 미치기 때문에 기업이 이자 및 세금 전 이익 (EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴 보는 것이 여전히 흥미 롭습니다. 지난 3년 동안 J2KBIO의 잉여현금흐름은 EBIT의 44%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 제이투케이바이오는 126억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 그리고 작년에 92%에 달하는 EBIT 성장률도 인상적이었습니다. 따라서 제이투케이바이오의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 J2KBIO에서 발견한 두 가지 경고 신호에 대해 알아볼 필요가 있습니다 (우리에게 너무 잘 맞지 않는 경고 신호 1 개 포함).
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.