셀바이오휴먼테크놀로지(코스닥:318160)는 위험한 투자인가?

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 셀바이오휴먼텍(코스닥:318160)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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셀바이오휴먼테크놀로지의 순부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 셀바이오휴먼테크놀로지의 부채는 58.2억 원으로 1년 전 70.2억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 168억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 110억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

셀바이오휴먼텍의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 셀바이오휴먼테크놀로지는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 79억 9천만 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 234억 5천만 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 168억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 364억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 122억 원 더 많습니다.

이러한 유동성 과잉은 셀바이오휴먼테크놀로지의 대차대조표가 호머 심슨의 머리에 주먹을 날리는 것처럼 타격을 받을 수 있음을 시사합니다. 이러한 관점에서 대출 기관은 블랙 벨트 가라테 사범의 사랑만큼이나 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해, 셀바이오휴먼테크놀로지가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.

반면, 셀바이오휴먼테크놀로지의 EBIT는 작년에 15%나 급감했습니다. 이 같은 수익 감소율이 계속된다면 이 회사는 심각한 상황에 처할 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 셀바이오휴먼테크놀로지는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 셀바이오휴먼테크놀로지는 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 셀바이오휴먼테크놀로지는 예상보다 높은 89%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 셀바이오휴먼텍은 순현금이 110억 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 가장 중요한 것은 EBIT의 89%를 잉여현금흐름으로 환산하면 61억 원이 발생한다는 점입니다. 따라서 저희는 셀바이오휴먼텍의 부채 사용이 위험하다고 생각하지 않습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 우리는 여기에 투자하기 전에 알아야 할 Cell Bio Human TechLtd에 대한 두 가지 경고 신호 (1 개는 중요 함!)를 발견했습니다.

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