버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 이의를 제기하지 않습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 ABL바이오(코스닥:298380)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
ABL 바이오는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 기준 ABL 바이오의 부채는 1년 전의 40.0억 원에서 43.0억 원으로 증가했습니다. 하지만 다른 한편으로는 532억 원의 현금을 보유하고 있어 102억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
ABL생명의 부채 현황 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 ABL 바이오의 12개월 이내 만기 부채가 327억 원, 그 이후 만기 부채가 442억 원임을 알 수 있습니다. 반면에 현금 532억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 2억 4,780만 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 235억 원 더 많습니다.
ABL바이오의 시가총액이 1조 1,200억 원이라는 점을 고려할 때 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 ABL 바이오는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 ABL 바이오의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
12개월 동안 ABL 바이오는 EBIT 수준에서 손실을 기록했고, 매출은 68% 감소한 330억 원으로 떨어졌습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
그렇다면 ABL 바이오는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 적자를 내는 회사가 이익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그리고 우리는 ABL 바이오가 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실을 기록했다는 사실에 주목합니다. 또한 같은 기간 동안 마이너스 680억 원의 잉여현금 유출과 390억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 재무제표상 자본이 102억 원에 불과해 조만간 다시 자본을 확충해야 할 것으로 보입니다. 요약하자면, 잉여 현금 흐름이 없는 상황에서 상당히 위험해 보이기 때문에 저희는 이에 대해 약간 회의적입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 확실한 시작점입니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업은 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. ABL 바이오는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.