워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 우리는 SCM생명과학 주식회사( 코스닥:2980)의 사례를 주목합니다.(코스닥:298060)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
SCM 라이프사이언스의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 6월 기준 SCM생명과학의 부채는 36.3억 원으로 1년 전 56.3억 원에서 감소했습니다. 그러나 한편으로는 65억 5천만 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 29억 2천만 원입니다.
SCM생명과학의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 SCM생명과학은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 11.8억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 4.29억 원입니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 65억 5천만 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 2억 1천만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 12억 8천만 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 SCM생명과학이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, SCM생명과학이 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 SCM생명과학의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 SCM생명과학은 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 185% 성장하여 10억 원을 달성했습니다. 따라서 주주들이 성장에 환호하는 것은 의심할 여지가 없습니다.
그렇다면 SCM 라이프사이언스는 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지해온 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난 12개월 동안 SCM생명과학은 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 부문에서 손실을 기록했습니다. 또한 같은 기간 동안 120억 원의 마이너스 잉여 현금 유출을 보였고 190억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 순현금이 292억 원에 불과하다는 점을 고려하면, 조만간 손익분기점에 도달하지 못할 경우 더 많은 자본을 조달해야 할 수도 있습니다. 주주들에게 좋은 소식은 SCM생명과학의 매출 성장세가 눈부시므로 향후 잉여현금흐름을 늘릴 수 있는 가능성이 매우 높다는 점입니다. 고성장 전 이익 기업은 위험할 수도 있지만 큰 보상을 제공할 수도 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 SCM생명과학에서 4가지 경고 신호 (적어도 2개는 잠재적으로 심각한 신호 ) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.