전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 우리는 Anygen Co.(코스닥:196300)는 대차 대조표에 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
애니젠은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이 애니젠의 부채는 2024년 6월 기준 67.8억 원으로 1년 전의 111억 원에서 감소했습니다. 그러나 현금 보유액이 357.5억 원이므로 순부채는 약 64.2억 원으로 더 적습니다.
애니젠의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 애니젠은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 57.3억 원, 그 이후에는 4.25억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 357.5억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 14.6억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 81억 5천만 원 더 많았습니다.
상장된 애니젠 주식의 가치가 총 732억 원에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그렇지만 재무상태가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 애니젠의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
애니젠은 작년에 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 4.6% 감소한 60억 원을 기록했습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의 사항
중요한 것은 애니젠이 작년에 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했다는 점입니다. 실제로 애니젠은 68억 원의 EBIT 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 35억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 따라서 저희는 이 주식이 위험하다고 생각한다고 말씀드리는 것으로 충분합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 애니젠은 투자 분석에서 5가지 경고 신호를 보이고 있으며 그 중 2가지는 잠재적으로 심각하다는 점에 유의하세요...
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.