워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 NIBEC Co.(코스닥:138610)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
NIBEC의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 말 기준 NIBEC의 부채는 214억 원으로 1년 전 224억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 267억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 53억 4천만 원입니다.
NIBEC의 대차대조표는 얼마나 탄탄할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 NIBEC은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 306억 원, 그 이후에는 635억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 267억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 77억 1천만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 25억 원 더 많습니다.
NIBEC의 규모를 고려할 때 유동자산과 총부채의 균형이 잘 잡혀 있는 것으로 보입니다. 따라서 2,413억 원 규모의 이 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 보기는 어렵지만, 대차대조표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 순 현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. NIBEC는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시는 것이 좋습니다.
작년에 NIBEC는 EBIT 수준에서 수익을 내지는 못했지만 11% 성장한 190억 원의 매출을 달성했습니다. 이 성장률은 우리 입맛에는 다소 느리지만, 세상을 만들기 위해서는 모든 유형이 필요합니다.
그렇다면 NIBEC은 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 돈을 잃는 기업이 돈을 버는 기업보다 더 위험합니다. 사실 지난 12개월 동안 NIBEC은 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 라인에서 손실을 입었습니다. 실제로 그 기간 동안 79억 원의 현금을 소진하고 48억 원의 손실을 기록했습니다. 이로 인해 회사가 다소 위험해지긴 했지만, 53억 4천만 원의 순현금을 보유하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 이는 현재 금리 수준에서 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 것을 의미합니다. 요약하자면, 잉여현금흐름이 없는 상황에서 상당히 위험해 보이기 때문에 저희는 이 투자에 대해 약간 회의적입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 NIBEC에 대해 알아야 할 3가지 경고 신호를 발견했으며, 그 중 하나는 우리를 약간 불편하게 만듭니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.