전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은, 더테크놀로지(The Technology Co.,Ltd.(코스닥:043090)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기 자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
TechnologyLtd의 순부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월에 TechnologyLtd의 부채는 전년도와 거의 동일한 130억 원입니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 현금 133억 원을 보유하고 있으므로 실제로는 306.5억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
테크놀로지의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 테크놀로지는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채 218억 원과 그 이후 만기가 도래하는 부채 251억 원을 보유하고 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 133억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 263억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 153억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 테크놀로지의 대차대조표가 견고하다는 것을 강력하게 시사합니다(부채는 전혀 걱정할 필요가 없습니다). 이러한 관점에서 보면 대출 기관은 가라테 블랙벨트 사범이 사랑하는 사람처럼 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해, TechnologyLtd는 순현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. TechnologyLtd는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 TechnologyLtd는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 417%의 수익률인 170억 원의 수익을 기록했습니다. 이는 사실상 매출 성장의 홀인원에 해당하는 수치입니다!
그렇다면 테크놀로지는 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지해온 기업보다 더 위험합니다. 그리고 TechnologyLtd는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 또한 같은 기간 동안 32억 원의 마이너스 잉여 현금 유출과 250억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 306.5억 원이 남아 있다는 점입니다. 이 여유 자금은 현재 추세대로라면 적어도 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있음을 의미합니다. 주주들에게 좋은 소식은 테크놀로지가 눈부신 매출 성장세를 보이고 있기 때문에 앞으로 잉여현금흐름을 늘릴 수 있는 가능성이 매우 높다는 것입니다. 수익성이 없는 기업은 위험할 수 있지만, 수익이 나지 않는 시기에는 빠르게 성장할 수도 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, TechnologyLtd의 경우 3가지 경고 신호 (1가지는 무시할 수 없음) 를 확인했습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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