엔씨소프트 (KRX :036570) 소프트 수익은 실제로보기보다 낫습니다.

지난주 엔씨소프트(KRX:036570) 주주들은 부진한 실적을 우려하지 않은 것으로 보입니다. 헤드라인 수치의 약세는 몇 가지 긍정적인 기저 요인으로 인해 상쇄되고 있는 것으로 보입니다.

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비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미칠까요?

중요한 것은 데이터에 따르면 지난해 엔씨소프트의 이익이 비정상적인 항목으로 인해 200억 원 감소했다는 점입니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일견 실망스러운 결과이지만, 한 가지 희망이 있습니다. 수천 개의 상장기업을 조사한 결과, 비정상적인 항목은 일회성인 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 따라서 이러한 비정상적인 비용이 다시 발생하지 않는다고 가정하면 엔씨소프트는 다른 모든 것이 동일하다면 내년에는 더 높은 수익을 낼 것으로 예상할 수 있습니다.

그렇다면 애널리스트들은 향후 수익성 측면에서 어떤 전망을 내놓고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 추정치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

비정상적인 세금 상황

특이한 항목의 영향에 대해서는 이미 설명했지만, 엔씨소프트가 140억 원의 세금 혜택을 받았다는 점도 주목해야 합니다. 일반적으로 기업은 세제 혜택을 받기보다는 세금을 납부하기 때문에 이는 의미가 있습니다. 세제 혜택을 받았다는 것 자체는 분명 좋은 일입니다. 하지만 이러한 혜택은 해당 연도에만 적용되고 일회성으로 끝나는 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 하락할 것으로 예상됩니다. 엔씨소프트가 세금 혜택을 책정한 것은 좋지만, 일회성 요인을 조정했을 때보다 법정 이익이 훨씬 더 높아질 가능성이 있다는 의미입니다.

엔씨소프트의 수익 성과에 대한 우리의 견해

작년에 엔씨소프트는 세제 혜택을 받았고, 이로 인해 우량 농지를 가스전으로 바꾸는 것보다 훨씬 더 지속 가능하지 않을 수 있는 방식으로 이익을 늘릴 수 있었습니다. 그렇긴 하지만, 이익이 줄어든 특이한 항목도 있었습니다. 이러한 요인들을 고려할 때 엔씨소프트의 이익이 회사의 근본적인 수익성을 합리적으로 반영하고 있는지 판단하기는 어렵습니다. 따라서 리스크를 충분히 이해하지 못한다면 주식 투자를 고려하지 않을 것입니다. 모든 기업에는 위험이 따르기 마련이며, 엔씨소프트에 대해 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

이 글에서는 기업의 가이드로서 이익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴봤습니다. 하지만 기업에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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