엔씨소프트(KRX:036570)의 주가수익비율(이하 "P/E")이 27.3배라는 것은 절반 정도의 기업이 13배 이하, 심지어 7배 이하의 P/E를 보이는 국내 시장에 비하면 지금 당장 강한 매도로 보일 수 있습니다. 그러나 P/E가 상당히 높은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 여부를 판단하기 위해서는 추가적인 조사가 필요합니다.
최근 엔씨소프트의 수익이 다른 기업보다 빠르게 하락하고 있기 때문에 최근 상황이 엔씨소프트에 유리하지 않습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 엔씨소프트가 완전히 턴어라운드하고 시장의 다른 기업들보다 빠르게 성장할 것이라고 생각하기 때문에 P/E가 높을 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 실현 가능성에 대해 매우 불안해할 수 있습니다.
성장이 높은 P/E와 일치할까요?
엔씨소프트와 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 회사가 시장을 훨씬 뛰어넘는 실적을 보여야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
먼저 지난해 엔씨소프트의 주당순이익 성장률을 살펴보면 59%라는 실망스러운 감소율을 기록해 기대에 부풀어 있을 만한 수준은 아니었습니다. 이는 지난 3년 동안 총 67% 감소한 주당순이익으로 장기적으로도 수익이 하락하고 있음을 의미합니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
현재 회사를 따르는 애널리스트들에 따르면 향후 3년 동안 EPS는 연간 19% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 전체 시장의 연간 성장률 전망치인 20%와 비슷한 수준입니다.
이러한 정보를 통해 엔씨소프트가 시장 대비 높은 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있다는 점이 흥미롭습니다. 분명히 엔씨소프트의 많은 투자자들은 애널리스트들이 생각하는 것보다 더 낙관적이며, 지금 당장 주식을 처분하지 않으려는 의지가 있는 것으로 보입니다. 이러한 주주들은 P/E가 성장 전망에 더 부합하는 수준으로 떨어질 경우 실망할 수 있습니다.
엔씨소프트의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?
일반적으로 우리는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
엔씨소프트의 애널리스트 전망을 검토한 결과, 시장과 일치하는 수익 전망이 예상했던 것만큼 높은 P/E에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 시장과 유사한 성장률로 평균적인 실적 전망이 나오면 주가가 하락하여 높은 P/E가 낮아질 위험이 있다고 생각합니다. 이러한 상황이 개선되지 않는 한, 이러한 주가를 합리적인 가격으로 받아들이기는 어렵습니다.
투자하기 전에 고려해야 할 다른 중요한 위험 요소도 있으며, 엔씨소프트에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.