엔씨소프트 (KRX : 036570) 대차 대조표는 매우 건전합니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 엔씨소프트(KRX:036570)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 왜 위험을 가져올까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석시키는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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엔씨소프트의 순부채는 얼마입니까?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 6월 말 기준 엔씨소프트의 부채는 2,977억 원으로 1년 전의 4,095억 원보다 감소했습니다. 그러나 다른 한편으로는 1.78조 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 1.48조 원입니다.

엔씨소프트의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 엔씨소프트는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 4,472억 원, 그 이후에는 5,042억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1조 7,880억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1,780억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 1.01조 원 더 많은 유동 자산을 보유하고 있습니다.

엔씨소프트의 대차대조표에 유동성이 풍부하다는 것은 부채를 보수적으로 관리하고 있다는 것을 의미합니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 엔씨소프트가 부채보다 현금을 더 많이 보유하고 있다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.

엔씨소프트의 경영진이 작년에 82%나 감소한 EBIT를 반복하지 못한다면 부채 부담이 적다는 점이 중요해질 수 있습니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 엔씨소프트의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 엔씨소프트는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년 동안 엔씨소프트는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 70%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 입장에 공감하지만, 엔씨소프트의 순현금은 1.48조 원으로 부채보다 유동성 자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 그리고 상각전영업이익(EBIT)의 70%에 달하는 650억 원의 잉여현금흐름도 인상적이었습니다. 따라서 엔씨소프트의 부채 사용은 문제가 되지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 엔씨소프트의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.

모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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