하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 4by4 Inc(코스닥:389140)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
4by4의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 4by4의 부채는 2024년 3월 기준 3.70억 원으로 1년 전의 4.96억 원에서 감소했습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 166억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 129억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
4by4의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 4by4는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 177억 원, 그 이후에 만기가 도래하는 부채가 33억 2천만 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 166억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 59억 3천만 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 15억 5천만 원 더 많습니다.
이러한 상황은 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 4by4의 대차대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 861억 원 규모의 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 생각하기는 어렵지만, 재무제표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 간단히 말해, 4by4는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 4by4의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 4by4는 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 90% 성장한 380억 원을 기록했습니다. 운이 좋다면 수익성 있는 회사로 성장할 수 있을 것입니다.
그렇다면 4by4는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 회사가 수익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그리고 작년에 4by4는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 또한 같은 기간 동안 마이너스 110억 원의 잉여 현금 유출과 220억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 129억 원의 순현금을 보유하고 있어 자본이 더 필요하기까지는 다소 시간이 걸릴 것으로 보입니다. 작년에 매우 견조한 매출 성장세를 보인 4by4는 수익성 개선의 길로 접어들고 있을지도 모릅니다. 이러한 수익이 발생하기 전에 투자함으로써 주주들은 더 큰 보상을 기대하며 더 많은 위험을 감수하게 됩니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 4by4에 대한 3가지 경고 신호 (1가지 경고 신호는 잠재적으로 심각할 수 있음)를 확인했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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