Stock Analysis
어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 Carriesoft Co.(코스닥:317530)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들은 캐리소프트의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
캐리소프트는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 기준 캐리소프트의 부채는 1년 전 20억 3천만 원에서 51억 3천만 원으로 증가했습니다. 반대로 14억 9천만 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 36억 3천만 원 정도입니다.
캐리소프트의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 캐리소프트는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 757억 원, 그 이후에는 7691억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 14억 9,000만 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 10억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 58억 4,000만 원 더 많은 총 58억 4,000만 원입니다.
캐리소프트의 시가총액은 283억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 재무제표를 개선할 가능성이 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 리스크를 가져오고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 캐리소프트는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 캐리소프트는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 34% 감소한 68억 원으로 감소했습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
주의 사항
캐리소프트는 지난 12개월 동안 매출이 감소했을 뿐만 아니라 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)도 마이너스를 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 45억 원이라는 매우 큰 손실을 입었습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복 불가능할 정도는 아니지만 다소 긴장된 상태라고 판단됩니다. 주의해야 할 또 다른 이유는 지난 12개월 동안 22억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점입니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 판단합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 캐리소프트에서 5가지 경고 신호 (최소 3가지 이상은 무시할 수 없음) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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