전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 위지윅 스튜디오(Wysiwyg Studios Co., Ltd.(코스닥:299900)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출자에게 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출자의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
위지위그 스튜디오의 부채는 얼마나 되나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 위지위그 스튜디오의 부채는 1년 전 507억 원에서 2024년 3월에 77.5억 원으로 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 274억 원의 현금을 보유하고 있어 196억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
위지윅 스튜디오의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 위지윅 스튜디오는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 675억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 149억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 274억 원의 현금과 109억 원의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 441억 원 더 많습니다.
물론 위지윅 스튜디오의 시가총액은 3,406억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 주주들이 앞으로도 재무제표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 위지윅 스튜디오는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Wysiwyg Studios가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
작년에 위지위그 스튜디오는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 22% 줄어든 1,220억 원에 그쳤습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
그렇다면 위지위그 스튜디오는 얼마나 위험할까요?
위지위그 스튜디오는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 수준에서는 손실을 보았지만, 실제로는 340억 원의 당기순이익을 기록했습니다. 따라서 이를 액면 그대로 받아들이고 현금을 고려하면 단기적으로는 그다지 위험하지 않다고 생각합니다. 긍정적인 EBIT를 확인하기 전까지는 다소 완만한 매출 성장세 때문에 주가에 대해 다소 신중한 입장을 취하고 있습니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 위지위그 스튜디오에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.