어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 통해 위험도를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 에이스토리(코스닥:241840)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 비즈니스가 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
ASTORYLtd의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 1년 전인 2024년 9월의 부채는 71.9억 원으로 1년 전의 120.0억 원보다 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 264억 원의 현금을 보유하여 192억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
에이스토리 부채 현황 살펴보기
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 에이스토리 주식회사는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 186억 원, 그 이후에는 9억 5,800만 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 264억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 5억 7,360만 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 754억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 에이스토리의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다.
지난 12개월 동안 비 온 뒤에 대나무처럼 ASTORYLtd의 EBIT가 64% 증가했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 덕분에 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. ASTORYLtd는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 재무제표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 소진하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 다행히도 지난 3년 동안 에이스토리 주식회사의 잉여현금흐름은 EBIT보다 더 많이 발생했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금 유입보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
회사의 부채를 조사하는 것은 항상 현명한 일이지만, 이 사례의 경우 에이스토리엘티는 순현금이 192억 원에 달하고 대차대조표도 꽤 괜찮은 편입니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 178%를 잉여현금흐름으로 환산하면 160억 원이 발생한다는 점입니다. 따라서 에이스토리의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 재무제표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, ASTORYLtd에서 주의해야 할 4가지 경고 신호 (1가지 경고는 잠재적으로 심각함)를 확인했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.