넵튠 (코스닥 :217270) 실적은 시작에 불과할 수 있습니다.

넵튠컴퍼니(코스닥:217270)는 호실적을 발표했지만 주가는 정체되어 있었습니다. 저희는 좀 더 자세히 살펴본 결과 몇 가지 우려스러운 요소를 발견했습니다.

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비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

중요한 것은 데이터에 따르면 지난해 넵튠의 이익이 비정상적인 항목으로 인해 100억 원 감소했다는 점입니다. 비정상적인 항목으로 인해 회사의 이익이 감소하는 것은 결코 좋은 일이 아니지만, 긍정적인 측면에서는 조만간 상황이 개선될 수도 있습니다. 수천 개의 상장 기업을 살펴본 결과, 비정상적인 항목은 대부분 일회성인 경우가 많았습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 2024년 3월까지 12개월 동안 넵튠은 비정상적인 항목으로 큰 비용을 지출했습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력보다 더 나빠 보이게 만드는 효과를 가져올 수 있습니다.

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비정상적인 세금 상황

비정상적인 항목의 영향에 대해 이미 설명했지만, 넵튠이 91억 원의 세금 혜택을 받았다는 점도 주목해야 합니다. 물론 기업이 세제 혜택을 받는 것보다 세금을 납부하는 것이 더 일반적이라는 점을 고려하면 이는 다소 이례적인 일입니다! 하지만 넵튠은 세금 혜택에 만족했을 것입니다. 그리고 작년에 손실을 본 것을 감안할 때, 이 혜택은 과거의 세금 손실에서 가치를 찾을 수 있을 것으로 기대하는 증거일 수도 있습니다. 그러나 이러한 종류의 혜택은 예약된 연도에만 영향을 미치며 일회성인 경우가 많다는 것이 문제입니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면, 다른 모든 것이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다. 따라서 세금 혜택을 받는 것은 좋다고 생각하지만, 법정 이익이 기업의 지속 가능한 수익력을 과대평가할 위험이 높아지는 경향이 있습니다.

넵튠의 수익 성과에 대한 우리의 견해

작년에 넵튠은 세금 혜택을 받았는데, 이는 주요 농지를 가스전으로 바꾸는 것보다 훨씬 더 지속 가능하지 않을 수 있는 방식으로 수익을 증가시켰습니다. 하지만 다른 한편으로는 특이한 항목으로 인해 수익이 감소하기도 했습니다. 대조적인 고려 사항을 고려할 때, 넵튠의 수익이 근본적인 수익 잠재력을 적절히 반영한 것인지에 대한 확고한 견해는 없습니다. 따라서 위험에 대한 철저한 이해가 없다면 투자를 고려하지 않는 것이 좋습니다. 분석을 진행하면서 넵튠에 경고 신호가 하나 있으며 이를 무시하는 것은 현명하지 않다는 것을 발견했습니다.

넵튠에 대한 분석은 수익이 실제보다 좋아 보이게 만드는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 하지만 사소한 것에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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