전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 우리는 FNC엔터테인먼트 주식회사(코스닥:173990)의 부채 사용 현황에 주목합니다.(코스닥:173940)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
FNC엔터테인먼트는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이 FNC엔터테인먼트의 부채는 2023년 12월 기준 391억 원으로 1년 전의 510억 원에서 감소했습니다. 그러나 다른 한편으로는 357억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 318억 원입니다.
FNC엔터테인먼트의 대차대조표는 얼마나 건전할까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 FNC엔터테인먼트는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 331억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 427억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 357억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 63억 8천만 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 337억 원 더 많습니다.
FNC엔터테인먼트의 시가총액은 625억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 재무제표를 개선할 가능성이 높습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 FNC엔터테인먼트는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 FNC엔터테인먼트의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
FNC엔터테인먼트는 12개월 동안 920억 원의 매출을 기록해 40%의 수익을 올렸지만, 이자 및 세금 차감 전 이익은 보고하지 않았습니다. 운이 좋다면 수익성 있는 회사로 성장할 수 있을 것입니다.
그렇다면 FNC엔터테인먼트는 얼마나 위험할까요?
FNC엔터테인먼트는 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했지만, 130억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 손실이 나긴 하지만 순현금을 고려하면 단기적인 대차대조표 리스크는 크지 않은 것으로 보입니다. 한 가지 긍정적인 점은 FNC엔터테인먼트의 매출이 빠른 속도로 성장하고 있어 성장 스토리를 팔고 필요 시 자본을 조달하기가 더 쉬워졌다는 점입니다. 하지만 여전히 다소 위험하다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 FNC엔터테인먼트에 대해 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했으며, 그중 하나는 무시해서는 안 되는 경고 신호입니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.