버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 우리는 FNC엔터테인먼트 주식회사( 코스닥:173990)의 부채 사용 현황에 주목합니다 .(코스닥:173940)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
FNC엔터테인먼트의 부채는 얼마나 되나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 말 기준 FNC엔터테인먼트의 부채는 35억 9천만 원으로 1년 전 40억 4천만 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 270억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 234억 원입니다.
FNC엔터테인먼트의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 FNC엔터테인먼트는 1년 이내에 296억 원의 부채가 만기되고 그 이후에는 405억 원의 부채가 만기됩니다. 반면 현금은 270억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 76억 3천만 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 355억 원 더 많습니다.
이는 시가총액 553억 원에 비해 엄청난 차입금입니다. 이는 회사가 급하게 재무상태를 개선해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 FNC엔터테인먼트의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 FNC엔터테인먼트는 EBIT 수준에서 수익을 내지는 못했지만 매출은 27% 성장한 910억 원을 기록했습니다. 주주들은 아마도 이 회사가 흑자를 낼 수 있기를 바라고 있을 것입니다.
그렇다면 FNC엔터테인먼트는 얼마나 위험할까요?
FNC엔터테인먼트는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 기준으로는 손실을 기록했지만, 실제로는 2억 6,800만 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 손실이 나긴 하지만 순현금을 감안하면 단기적인 대차대조표 리스크는 크지 않은 것으로 보입니다. 한 가지 긍정적인 점은 FNC엔터테인먼트의 매출이 빠른 속도로 성장하고 있어 필요한 경우 성장 스토리를 매각하고 자본을 조달하기가 더 쉬워졌다는 점입니다. 하지만 그렇다고 해서 이 주식이 위험하다는 의견은 변하지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. FNC엔터테인먼트는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그 중 하나는 다음과 같은 우려 사항입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.