하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라 앉을 수 있기 때문입니다. 다음 엔터테인먼트 월드(Next Entertainment World Co., Ltd.(코스닥:160550)는 사업에서 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
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넥스트 엔터테인먼트 월드의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 넥스트엔터테인먼트월드의 부채는 2024년 9월 기준 1,031억 원으로 1년 전의 1,184억 원에서 감소했습니다. 반대로 723억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 308억 원입니다.
넥스트엔터테인먼트 월드의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 넥스트엔터테인먼트월드는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,319억 원, 그 이후에는 134억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 723억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 136억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 595억 원 더 많습니다.
이 적자가 실제로 회사의 시가총액인 553억 원보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자녀가 자전거를 처음 타는 것을 지켜보는 부모처럼 넥스트엔터테인먼트월드의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 회사가 재무제표를 빠르게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 엄청난 희석을 겪을 것으로 보입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미칠 것은 넥스트 엔터테인먼트 월드의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
작년에 넥스트엔터테인먼트월드는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 9.0% 감소한 1,270억 원에 그쳤습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
주의 사항
중요한 것은 넥스트엔터테인먼트월드가 작년에 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점입니다. EBIT 손실은 무려 140억 원에 달했습니다. 막대한 부채와 함께 보면 이 회사에 대한 확신이 들지 않습니다. 우리가 관심을 가지려면 이 회사의 운영이 빠르게 개선되어야 할 것입니다. 특히 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 마이너스 80억 원이었기 때문입니다. 따라서 저희는 이 주식을 위험하다고 생각한다고 말해도 충분합니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 다음 엔터테인먼트 월드에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 잠재적으로 심각할 수 있습니다!)를 발견했습니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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