CJ ENM(코스닥:035760)의 주가매출비율(이하 "P/S")은 0.3배로, 절반 가량의 기업이 1.5배 이상, 심지어 4배 이상의 P/S를 보이는 국내 엔터테인먼트 업종과 비교하면 지금 당장 매수해도 될 것처럼 보일 수 있습니다. 하지만 P/S가 낮은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가적인 조사가 필요합니다.
CJ ENM의 최근 실적은 어땠나요?
최근 CJ ENM의 매출은 다른 기업들보다 느리게 상승하고 있습니다. 많은 사람들이 고무적이지 않은 매출 실적이 지속될 것으로 예상하고 있으며, 이는 P/S 비율의 상승을 억제하고 있습니다. 여전히 이 회사를 좋아한다면 수익이 더 나빠지지 않기를 바라며 주가가 하락할 때 주식을 매수할 수 있기를 바랄 것입니다.
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CJ ENM처럼 낮은 주가수익비율이 진정으로 안심할 수 있는 경우는 회사의 성장이 업계에 뒤처지는 경우뿐입니다.
먼저 지난 한 해를 돌이켜보면, 지난 한 해 동안 회사의 매출 성장이 거의 없었다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 그 전 몇 년 동안의 호황을 고려하면 지난 3년 동안 총 36%라는 놀라운 매출 성장률을 기록할 수 있었습니다. 따라서 과거에는 탄탄한 성과를 거뒀지만 매출 성장률이 이만큼 감소한 것은 다소 우려스러운 일입니다.
미래로 눈을 돌려서, 이 회사를 다루는 애널리스트들의 추정에 따르면 내년에는 매출이 9.5% 성장할 것으로 예상됩니다. 한편, 나머지 업계는 17% 성장할 것으로 예상되어 눈에 띄게 더 매력적입니다.
이를 고려하면 CJ ENM의 주가수익비율이 동종업계에 비해 낮은 이유를 알 수 있습니다. 많은 주주들이 회사의 미래가 불투명한 상황에서 주식을 보유하는 것을 불편하게 여긴 것으로 보입니다.
주요 시사점
매출 대비 주가순자산비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 데 있어 열등한 지표라는 주장도 있지만, 강력한 기업 심리 지표가 될 수 있습니다.
저희가 예상했던 대로 CJ ENM의 애널리스트 전망치를 살펴본 결과, 낮은 매출 전망이 낮은 P/S의 원인으로 작용하고 있는 것으로 나타났습니다. 현 단계에서 투자자들은 높은 P/S 비율을 정당화할 만큼 수익 개선 가능성이 크지 않다고 판단하고 있습니다. 이러한 상황이 개선되지 않는 한, 이 수준에서 주가는 계속 장벽을 형성할 것입니다.
하지만 CJ ENM은 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 보이고 있다는 점에 유의해야 합니다.
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가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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