버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 드래곤플라이 GF 주식회사(코스닥:030350)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
Dragonfly GF의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 기준 드래곤플라이 GF의 부채는 290억 원으로 1년 전의 318억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 32억 6천만 원의 현금을 보유하고 있어 3억 5천 570만 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
드래곤플라이 GF의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 드래곤플라이 GF는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 86.4억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 740.1억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 32.6억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금이 4.11억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 20억 1천만 원 더 많습니다.
드래곤플라이 GF의 시가총액이 340억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 Dragonfly GF는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다! 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Dragonfly GF는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 드래곤플라이 GF는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만, 226%에 달하는 260억 원의 수익을 기록했습니다. 이는 사실상 매출 성장의 홀인원에 해당하는 수치입니다!
그렇다면 드래곤플라이 GF는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 회사가 수익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그리고 드래곤플라이 GF는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 또한 같은 기간 동안 81억 원의 마이너스 잉여현금 유출과 290억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 순현금이 3억 5,570만 원에 불과하다는 점을 고려하면, 조만간 손익분기점에 도달하지 못할 경우 더 많은 자본을 조달해야 할 수도 있습니다. 주주들에게 좋은 소식은 드래곤플라이 GF의 매출 성장세가 눈부시므로 앞으로 잉여현금흐름을 늘릴 수 있는 가능성이 매우 높다는 점입니다. 수익성이 없는 기업은 위험할 수 있지만, 수익이 나지 않는 시기에는 빠르게 성장할 수도 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 예를 들어, 저희는 여러분이 알아야 할 4가지 경고 신호 (2가지 경고는 중요)를 확인했습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순 현금 성장 주식 독점 리스트를 확인해보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.