버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 바른손(Barunson Co., Ltd.)( 코스닥:018270)도 마찬가지입니다 .(코스닥:018700)도 부채를 활용합니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 나타내는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
바른손은 얼마나 많은 부채를 보유하고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 기준 바른손의 부채는 35.4억 원으로 1년 전의 251.5억 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 202억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 167억 원에 달합니다.
바른손의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 바른손은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 175억 원, 그 이후에는 511억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 202억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권 72억 1천만 원이 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 48억 원 더 많다고 볼 수 있습니다.
이러한 흑자는 바른손이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, 바른손은 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 바른손은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 바른손은 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 7.7%의 수익률인 620억 원의 매출을 기록했습니다. 이 성장률은 우리 입맛에는 다소 느리지만, 세상을 만들기 위해서는 모든 유형이 필요합니다.
그렇다면 바른손은 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 기업이 이익을 내는 기업보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그리고 작년에 바른손은 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 그 기간 동안 30억 원의 현금을 소진하고 160억 원의 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 167억 원이 남아 있다는 점입니다. 즉, 2년 이상 현재 속도로 지출을 계속할 수 있다는 뜻입니다. 대차대조표에 유동성이 충분해 보이더라도, 기업이 정기적으로 잉여현금흐름을 창출하지 못하면 부채는 항상 우리를 불안하게 만듭니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 바른손에서 두 가지 경고 신호를 발견했는데, 그 중 하나는 무시해서는 안 되는 경고 신호입니다 .
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.