이수스페셜티케미칼(KRX:457190)의 대차 대조표는 건전한가요?

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 이수특수화학(주) (KRX:457190)를 보면 알 수 있습니다.(KRX:457190)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

이수스페셜티케미칼은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2025년 6월 현재 이수특수화학의 부채는 1,756억 원으로 1년 동안 124억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 502억 원의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하면 순부채는 약 1,253억 원이 됩니다.

이수스페셜티케미칼의 부채 현황 살펴보기

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 이수특수화학은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,975억 원, 그 이후에는 237억 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 반면 현금은 502억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 432억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 1,278억 원 더 많은 총 1,278억 원의 부채를 보유하고 있습니다.

물론 이수특수화학의 시가총액은 1조 6,880억 원이므로 이러한 부채는 감당할 수 있는 수준일 것입니다. 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다.

이수스페셜티케미칼에 대한 최신 분석 보기

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

이수스페셜티케미칼의 주주들은 EBITDA 대비 순부채 비율(7.2)이 높고, 이자비용이 이자비용의 1.3배에 불과해 이자 커버리지가 상당히 취약하다는 이중고에 직면해 있습니다. 부채 부담이 상당합니다. 이수특수화학의 한 가지 희망적인 요소는 작년 12개월 동안 작년 EBIT 손실을 63억 원의 이익으로 전환했다는 점입니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후에도 이수특수화학이 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 실제 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인하는 것이 중요합니다. 작년 한 해 동안 이수스페셜티케미칼은 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.

우리의 견해

겉으로 보기에는 이수스페셜티케미칼의 이자 충당금 때문에 주식에 대한 확신이 들지 않았고, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 총 부채를 관리하는 데 있어서는 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 큰 그림을 보면 이수스페셜티케미칼의 부채 사용이 회사에 위험을 초래하고 있는 것은 분명해 보입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 수익률이 높아지겠지만, 반대로 부채로 인해 영구적인 자본 손실의 위험이 높아집니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, ISU 특수 화학에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (1가지는 중요!)를 발견했습니다.

때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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