진양홀딩스(KRX:100250)가 최근 호실적을 발표했을 때 주가가 급등하는 것을 보지 못했습니다. 우리는 더 자세히 살펴보기로 결정했고, 우리가 발견 한 몇 가지 우려스러운 요인에 대해 투자자들이 걱정할 수 있다고 믿습니다.
진양홀딩스 수익 자세히 살펴보기
회사가 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
즉, 잉여현금흐름비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 신호입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
2023년 12월까지 12개월 동안 진양홀딩스는 0.25의 발생률을 기록했습니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮다는 것을 알 수 있으며, 이는 결코 좋은 일이 아닙니다. 지난 12개월 동안 진양홀딩스는 위에서 언급한 361억 원의 이익에도 불구하고 620억 원의 잉여현금흐름이 유출되어 실제로 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 또한 작년에도 진양홀딩스의 잉여현금흐름은 마이너스였기 때문에 주주들이 620억 원이 유출된 것에 대해 불안해하는 것을 이해할 수 있습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 진양홀딩스의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향
발생률을 고려할 때 지난 12개월 동안 진양홀딩스의 이익이 360억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 일반적으로 이익이 높을수록 낙관적이라는 점을 부인할 수는 없지만, 이익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 대상으로 조사한 결과, 특이한 항목이 일회성으로 끝나는 경우가 매우 흔했습니다. 이름만 보면 놀랄 일도 아닙니다. 진양홀딩스의 2023년 12월까지의 수익에 비추어 볼 때, 긍정적인 특이 항목의 비중이 상당히 크다는 것을 알 수 있습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력에 대한 잘못된 가이드를 만드는 효과가 있을 수 있습니다.
진양홀딩스의 수익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, 진양홀딩스는 비정상적인 항목으로 인해 이익이 크게 증가했지만, 서류상 이익과 잉여현금흐름을 일치시키지 못했습니다. 위에서 언급한 이유 때문에 진양홀딩스의 법정 이익을 표면적으로만 보면 실제보다 더 좋아 보일 수 있다고 생각합니다. 진양홀딩스에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 어떤 위험에 직면해 있는지도 살펴봐야 합니다. 예를 들면 다음과 같습니다: 진양홀딩스에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
진양 홀딩스에 대한 우리의 조사는 수익이 실제보다 더 좋아 보일 수있는 특정 요인에 초점을 맞추 었습니다. 그리고 그 근거로 우리는 다소 회의적입니다. 그러나 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.