성문전자 (KRX :014910)는 많은 부채를 사용하고있는 것 같습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 성문전자 (주)(KRX:014910)가 부채가 없다는 점입니다.(KRX:014910)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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성문전자의 순부채는 얼마입니까?

아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 말 성문전자의 부채는 1년 전 151억 원에서 177억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 57.4억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 12.0억 원으로 더 적습니다.

성문전자의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 성문전자는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 220억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 224억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 57.4억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권이 121억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 63억 3천만 원 더 많습니다.

성문전자의 시가총액이 374억 원이라는 점을 감안하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 그러나 부채가 충분한 만큼 주주들이 앞으로도 재무제표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

성문전자의 주주들은 높은 순부채 대 EBITDA 비율(5.3)과 이자비용의 0.65배에 불과한 이자 커버리지라는 두 가지 악재에 직면해 있습니다. 부채 부담이 상당한 수준입니다. 설상가상으로 성문전자는 지난 12개월 동안 EBIT가 79%나 급감했습니다. 수익이 계속 이런 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 뛰는 것보다 더 어려운 일이 될 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 성문전자의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 상각전영업이익이 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 성문전자는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

표면적으로 성문전자의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 주식에 대한 의구심을 남겼으며, EBIT 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 총 부채를 처리할 수 있는 능력은 그리 걱정할 만한 수준은 아니었습니다. 전반적으로 볼 때 성문전자의 재무제표는 비즈니스에 상당한 리스크가 있는 것으로 보입니다. 그렇기 때문에 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들은 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 우리는 성문전자에서 두 가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.

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