한솔케미칼(KRX:014680)은 꽤 건강한 대차대조표를 가지고 있다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 한솔케미칼(주)( KRX:014680)를 보면 알 수 있습니다.(KRX:014680)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여현금흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 그 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 기업, 특히 자본이 많은 기업에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 살펴볼 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

한솔케미칼은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래에서 볼 수 있듯이 한솔케미칼의 부채는 2024년 12월 말 기준 2,614억 원으로 1년 전 2,836억 원보다 감소했습니다. 반대로 현금은 1,215억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 1,399억 원입니다.

한솔케미칼의 대차대조표는 얼마나 건전할까?

최근 보고된 재무제표에 따르면 한솔케미칼은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 2724억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 1209억 원에 달합니다. 반면 현금은 1,215억 원, 1년 이내 만기가 도래하는 매출채권은 976억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 1,742억 원 더 많습니다.

상장된 한솔케미칼 주식의 가치가 총 1조 3,400억 원에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.

한솔케미칼에 대한 최신 분석 보기

기업의 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자, 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산해 기업의 수익 대비 부채 규모를 파악합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

한솔케미칼의 EBITDA 대비 부채 비율은 0.78에 불과합니다. 하지만 정말 멋진 점은 지난해 한 해 동안 지불한 이자보다 더 많은 이자를 받았다는 점입니다. 그러니 한솔케미칼의 부채 관리 능력은 철판구이 요리사가 요리하듯 능숙하다고 해도 과언이 아닙니다. 다행히 한솔케미칼은 작년에 상각전영업이익(EBIT)이 3.8% 증가해 부채를 관리할 수 있을 것으로 보입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 그러나 한솔케미칼이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인할 수 있습니다.

하지만 마지막 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년간 한솔케미칼의 잉여현금흐름은 EBIT의 23% 수준으로 예상보다 낮은 수준입니다. 이는 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

한솔케미칼의 대차대조표에서 가장 눈에 띄는 긍정적인 점은 이자비용을 EBIT로 충분히 감당할 수 있을 것으로 보인다는 점입니다. 하지만 다른 부분에서는 그리 반가운 소식은 아니었습니다. 예를 들어 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 데 다소 어려움을 겪을 것으로 보입니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려했을 때 한솔케미칼은 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링이 필요할 정도로 높다는 점입니다. 다른 어떤 지표보다도 주당순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지를 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 한솔케미칼의 주당순이익 추이를 보여주는 인터랙티브 그래프를 무료로 확인하실 수 있으니, 이 글을 읽으시는 분들께는 행운이 따랐습니다.

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