데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 SKC Co.(KRX:011790)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
SKC의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 말 기준 SKC의 부채는 3.40조 원으로 1년 전의 3.25조 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 5,833억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 2.82조 원입니다.
SKC의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 재무제표에 따르면 SKC는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1.83조 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 2.68조 원입니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 5833억 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 1796억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 3.75조 원 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 3조 9,200억 원에 비하면 상당한 규모이므로 주주들이 SKC의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 급하게 재무구조를 개선해야 할 경우 주주들의 이익이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 SKC가 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 미래 수익입니다. 따라서 미래에 관심이 있으시다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
12개월 동안 SKC는 상각전영업이익(EBIT) 수준에서 적자를 기록했고, 매출은 34% 감소한 1.6조 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리를 긴장하게 만듭니다.
Caveat Emptor
SKC는 지난 12개월 동안 매출이 감소했을 뿐만 아니라 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)도 마이너스를 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 2,160억 원의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 1.3조 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 SKC에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 ( 그리고 무시해서는 안 되는 한 가지 경고 신호)가 있습니다.
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