롯데케미칼(KRX:011170)은 부채 부담에 시달리고 있을까?

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 통해 위험도를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 롯데케미칼(KRX:011170)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려할 만한 수준일까요?

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

롯데케미칼의 부채는 얼마일까요?

아래 그래프를 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 롯데케미칼의 부채는 2025년 3월 기준 9.99조 원으로 1년 전 11조 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 3.71조 원의 현금을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 6.28조 원입니다.

롯데케미칼의 대차대조표는 얼마나 건전할까?

가장 최근 대차대조표를 보면 롯데케미칼은 1년 이내에 만기가 돌아오는 부채가 7.63조 원, 그 이후 만기가 돌아오는 부채가 6.87조 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 3.71조 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1.81억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 11조 원 더 많았습니다.

이 적자는 마치 인간 위에 우뚝 솟은 거인처럼 2.80조 원 규모의 회사에 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 우리는 의심할 여지 없이 대차대조표를 면밀히 관찰할 것입니다. 결국 롯데케미칼은 채권단이 상환을 요구할 경우 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 우리가 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 롯데케미칼이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트들의 이익 전망에 대한 무료 보고서를 참고해 보세요.

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12개월 동안 롯데케미칼의 매출은 꽤 안정적으로 유지되었으며, 이자 및 세금 차감 전 이익은 플러스를 기록하지 못했습니다. 인상적이지는 않지만 그렇다고 나쁘지도 않습니다.

주의 사항

지난 12개월 동안 롯데케미칼은 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 8,750억 원이라는 매우 큰 손실이 발생했습니다. 위에서 언급한 막대한 부채를 고려한다면, 우리는 이 투자에 대해 매우 조심스러운 입장입니다. 물론, 이 회사가 흑자로 돌아설 가능성도 있습니다. 그럼에도 불구하고 지난 12개월 동안 2130억 원의 현금을 증발시켰고 유동 자산이 많지 않다는 점을 감안하면 베팅을 하지 않을 것입니다. 따라서 우리는 이 주식을 고위험 주식으로 간주하며, 회사가 조만간 주주들에게 돈을 요구하더라도 전혀 놀라지 않을 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 이를 위해 롯데케미칼에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두어야 합니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장주 목록을 확인해 보세요.

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